Облигации и Высокодоходные облигации. Как подбирать ВДО?

Что такое облигации?

Облигации – это эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от лица, выпустившего эту облигацию (эмитента облигации), в оговорённый срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Простыми словами, компания, у которой вы купили облигацию, выплатит вам процент, который указан в спецификации. Также, можно продать ее в любой момент, если бумага ликвидная, и получить процент, исходя из срока ее пребывания в вашем портфеле. Выгодней покупать облигацию, которая только вышла в обращение, когда она торгуется по номинальной стоимости.

Типы облигаций

Облигации можно поделить на три большие группы:

Облигации федерального займа (ОФЗ).
Субфедеральные.
Корпоративные.

Также есть такое понятие как еврооблигации, но о них мы поговорим в другой статье.

Облигации федерального займа (ОФЗ)

Самые надежные облигации – считаются облигации федерального займа (ОФЗ), но их купонный доход в среднем составляет 6 процентов, а поскольку ключевая ставка ЦБ РФ снижается, то и доходность по ОФЗ тоже, с большой долей вероятности, в дальнейшем будет понижаться.

Чем дальше срок погашения, тем выше будет процент. Ее так же рассматривают альтернативой банковского вклада (об этом поговорим в следующий статьях).

Субфедеральные

Далее, по надежности идут субфедеральные. Здесь можно найти облигации регионов, которые предлагают на 1-3 процента больше, чем ОФЗ.

Корпоративные

Ну и самые последние по списку, но не по значению — корпоративные облигации, о которых в основном пойдет речь в данной статье, так как именно в этом сегменте можно найти те самые высокодоходные облигации (ВДО).

Проценты по ним очень сильно разнятся, в зависимости от эмитента. Самые надежные бумаги предлагают процент в районе ОФЗ или чуть выше. Компании среднего сегмента – порядка 10-12. Остальные – от 12 и выше. В данной статье рассмотрим именно ВДО, так как они привлекают своей доходностью, но нужно отнестись к их выбору очень осторожно. Попытаемся в них разобраться.

Откуда берутся высокодоходные облигации?

В основном, привлекательные доходности по купонам предлагают небольшие компании. Мотив их простой— привлечь в обороты своего бизнеса еще больше капитала. Да, на расширения своего бизнеса они могут взять кредит в банке, но не всем его могут дать или же компания не всегда хочет этого делать. Поэтому и выставляют большие купоны. Но только небольшие компании размещают купоны выше рыночной. К этому могут прибегнуть и крупные компании, у которых сейчас могут быть финансовые проблемы и для спасения своего бизнеса они повышают доходность по своим бумагам.

Сравнительная доходность

В данном пункте сравним доходность различных методов инвестирования с ВДО. Условно, имеется некая сумма, которую необходимо разместить на срок в один год.

Для наглядности, составим таблицу из возможных вариантов вклада, инвестирования, торговли:

Вариант инвестирования	Доходность	Риск	Простота инвестирования
ВДО	Для примера возьмем бумагу эмитента Микро-финансовой компании «Мани Мэн». Доходность этой бумаги на текущий момент составляет 14,69%. Срок погашения – 4 декабря 2020 года.	Безусловно, при текущей ситуации с микро-финансовыми организациями(ЦБ активно вводит стандарты для них и аннулирует лицензии), риск дефолта компании существует. Но если выбирать бумагу с коротким сроком погашения, риски можно сократить. Нам же необходимо, чтобы компания просуществовала как минимум год.	Такую бумагу можно купить через брокера, который предоставляет доступ торговли на Московскую Биржу. Найти ее через можно поисковик торгового терминала, вбив регистрационный номер. Такую бумагу можно купить через брокера, который предоставляет доступ торговли на Московскую Биржу. Найти ее через можно поисковик торгового терминала, вбив регистрационный номер.
Надежные облигации (голубые фишки)	Здесь можно для примера взять бумагу Роснефти. Дата погашения – 3.12.2020. Если брать бумагу сейчас, то доходность будет в районе 6,8 годовых.	Наверняка мало у кого могут возникнуть мысли, что с крупнейший нефтяной компании РФ что-нибудь случиться в ближайшие несколько лет.	Облигацию можно так же можно купить через брокера
Банковский вклад	В связи со снижением ключевой ставки ЦБ, падают и проценты по вкладам. Если взять наши крупные банки, то в средней они предлагают вклад в районе 5 %	Риски могут быть связанны только с отзывом лицензии, но существует АСВ до 1.4 млн, которые можно будет вернуть свой вклад. Но процентов уже не будет.	Оформить в отделении вклад.
Инвестиционный портфель	Инвест портфель составляется из соображений «не хранить яйца в одной корзине», поэтому при среднем консервативном портфеле доходность составляет порядка 10-12 процентов годовых. Если рассматривать более сложные формы составления портфеля, например, структурный (облигации и волатильный инструмент ), состоящий также из опциона, то доходность может составлять 15-20 процентов(в зависимости закладываемого риска), в случае выигрыша опциона.	Риски при консервативном портфеле минимальны, так как в основном состоит из голубых фишек. В случае со структурным портфелем, там можно заложить риск.	Можно составить самому, можно воспользоваться услугами инвест советника или брокера.
Торговля на Форекс	Доходность от торговли на рынке форекс может быть любая, все зависит от трейдера, а точнее от его торгового плана. Поэтому доходность у трейдеров может кардинально отличаться	Форекс является одним из самых высокорискованным видом рынка. Поэтому риски могут быть большие	Торговлю на рынке форекс предоставляют специализированные форекс-брокеры.

Естественно, доходность, которую мы прогнозируем, не всегда будет совпадать с конечным итогом. Поэтому, если у кого-то есть свои примеры, буду рад обсудить в комментариях под постом.

Риски инвестирования в ВДО

Как уже писалось выше, основной риск по высоко-доходным облигациям — банкротство эмитента. Инвестиции не застрахованы, как например у банков АСВ. Поэтому, чтобы купить тот или иной эмитент, необходимо изучить внутреннюю кухню компании, чем занимается, какие у компании активы, есть ли у них судебные дела. Ответы на эти вопросы можно найти в Интернете. Благо есть много открытых источников, где выкладывается такая информация. Например:

https://www.e-disclosure.ru/ — центр раскрытия корпоративной информации, где можно найти информацию об итоговом протоколе и решении совета директоров той или иной компании.
https://kad.arbitr.ru/ — картотека арбитражных дел.
https://www.gks.ru/accounting_report — бухучет компании, а так же.
https://www.moex.com/ru/markets/stock/privilegeindividuals.aspx – сам сайт Московской биржи, которая публикуют данные эмитентов, потому что не везде можно найти информацию о маленькой компании.
и так далее.

Таким образом можно самому оценить надежность компании. Если вы работаете с ВДО, то лучше перепроверять информацию хотя бы раз в полгода, чтобы потом не оказаться у разбитого корыта. Чтобы снизить риски, необходимо вернуться к заезженной, но тем не менее актуальной, фразе «не хранить яйца в одной корзине», и подобрать портфель таким образом, чтобы сферы деятельности компаний рознились. Иначе, если начнется «зачистка» какой-либо сферы (что очень даже возможно в России), многие компании уйдут с рынка и можно потерять инвестиции.

Как искать ВДО

Ну и, соответственно, главный вопрос, где искать те самые высокодоходные облигации? Есть множество ресурсов , например, https://smart-lab.ru/ или https://www.dohod.ru/ и тд. Приведем пример ресурса СмартЛаб:

На картинке фильтр стоит по датам размещения, то есть видно какие будут ближайшие размещения и относительно свежие выпуски. Сразу же в глаза бросается доходность 15%, которую предлагает компания КарМани.

Из недавних выпусков ВДО, приглянулась одна компания — Саратовский Электроприборостроительный завод им. Серго Орджоникидзе. Основные направления деятельности: системы управления летательными аппаратами, навигационные системы, бортовая электроника самолетов и вертолетов, авиационные системы спутниковой навигации, электроника для бронетанковой техники. Одним словом, компания занимается изготовлением комплектующих оборудований для оборонных заказов армии РФ. На сайте компании (http://zaprib.ru/partners/) можно увидеть основных партнеров и заказчиков компании:

Самые передовые вертолеты, самолеты и истребители РФ используют комплектующие СЭЗ. Самые крупные из них от «Авиастар-СП» на сумму 167 млн рублей, АО «КРЕТ», учредителем которого является государственная корпорация «Ростех», на сумму 120 млн рублей, АО «НИИАО» на сумму 43 млн руб. и тд.

Если рассматривать анализ компании, то можно выделить следующие моменты:

коэффициент абсолютной ликвидности равен 0,12 (при нормальном коэффициенте от 0,2 до 0,5);
наблюдается зависимость от дебиторов;
коэффициент финансовой устойчивости ниже предельного уровня 0,75;
при этом организация существует порядка 28 лет;
является участником государственных закупок в качестве поставщика;
положительная налоговая нагрузка, положительная динамика доходов и активов;
обеспеченность собственными средствами 10,89 (при норме от 10%);
рентабельность по продажам положительная;
30,84% – доля оборотных средств, обеспеченных собственными средствами организации;
дата выпуска облигации датируется 19 ноября 2019 года;
срок погашения бумаги 15 ноября 2022 года;
доходность 12,4.

Бумага выглядит привлекательной своей доходностью и сроком погашения.

Заключение

При работе с ВДО необходимо грамотно подойти к выбору бумаги, потому что на финансовый рынок люди приходят за прибылью, и от качества портфеля и будет зависит этот факт. Не всем пойдет этот тип бумаги. Если вы консервативный инвестор, то лучше вам не иметь с ними дело, потому что как правило консерваторы не готовы к рискам, а при работе с ВДО они однозначно есть.

И еще один важный фактор при работе с ВДО следует помнить – если выбирать облигации с доходностью выше ключевой ставки ЦБ + 5% (на момент написания статьи ключевая ставка ЦБ 6,5% + 5%= 11,5), то с разницы между этим показателем и доходом с облигации (в случае с положительной разницей), будут удержан налог в размере 35% для резидентов РФ, а для нерезидентов – 13%.