Apartment Investment Management будет удалена из индекса S&P 500, чтобы освободить место для Tesla
Как сильно это событие повлияет на волатильность S&P 500?
Скоро узнаём об этом, так как инвесторам чрезвычайно интересно это событие.
Планируемое на 18 декабря включение Tesla в один из главных эталонных фондовых индексов США приведёт к самой грандиозной ребалансировке на фондовом рынке. Плюс на это накладывается и без того неспокойный период на финансовых рынках.
В пятницу S&P Dow Jones Indices сообщило, что инвестиционный фонд недвижимости Apartment Investment Management Co. будет исключен из индекса S&P 500, чтобы на его место пришла компания-первопроходец в области электромобилей стоимостью 578 миллиардов долларов. С учётом доли Илона Маска, которому принадлежит около 20% акций компании, стоимость будет ближе к 460 миллиардам долларов.
Отчасти беспокойство на Уолл-стрит вызывает тот факт, что Tesla – самая крупная по рыночной стоимости компания, которая должна присоединиться к S&P 500. Ее вес в индексе будет в диапазоне от 1,5% до 1,6%.
Чтобы понять, что это будет значить для индекса, просто представьте, что любое изменение цены акции компании из Пало-Альто, штат Калифорния, в 11 долларов будет приводить к изменению всего индекса S&P 500 почти на целый пункт.
Ещё никогда в индекс не включались такие огромные компании.
Ребалансировка прошлого квартала в размере 32,4 миллиарда долларов была выше средней в 27 миллиардов, но значительно уступала рекордной ребалансировке третьего квартала 2018 года в 50.8 миллиардов долларов США.
Перебалансировка этой пятницы приведёт к более чем 100 миллиардам долларов в торговле, причем большинство – в коротких позициях, так как пассивные инвесторы и те, кто следует за индексом и держит те же самые ценные бумаги, что и индекс, причем соблюдая пропорции, должны освободить место в своих портфелях для акций Теслы. По оценке S&P 500 в фондах держится порядка 5,3 триллиона долларов, включая гиганта Vanguard и State Street.
«Я думаю, что Tesla – это сам по себе высоколиквидный инструмент и в обычный торговый день, но будут происходить вынужденные покупки, поскольку различные паевые инвестиционные фонды индекса S&P 500 переведут примерно 1,5% своих активов в акции Tesla, сокращая количество средств, вложенных в акции других компаний», сказал Тодд Розенблут, руководитель отдела исследований ETF и паевых инвестиционных фондов в CFRA.
Хотя каждый год в индекс S&P 500 добавляется более десятка компаний, они, как правило, небольшие, и на их долю приходится менее 0,1% индекса. Tesla значительно больше, поэтому со стороны управляющих активами потребуется определенная подготовка, так как они хотят избавиться от слишком высокого риска отслеживания индекса», – сказал Тодд Розенблут.
Не только пассивные фонды будут вынуждены покупать Tesla. Goldman Sachs в своей аналитической записке в прошлом месяце подсчитал, что активно управляемые фонды, купят акций Tesla примерно на 8 миллиардов долларов США.
Акции Tesla начнут торговаться в SPX 21 декабря.
Тем не менее, есть вопросы, что означает включение Tesla в индекс в долгосрочной перспективе.
Price to Earnings ratio (коэффициент цена/прибыль или отношение текущей рыночной цены за акцию компании к прибыли на одну акцию) индекса S&P 500, один из способов измерять стоимость акции, вырастет более чем на 1,6%.
По данным FactSet, коэффициент Price to Earnings акций компании Tesla за последние 12 месяцев составляет 1,208, а запаздывающий коэффициент Price to Earnings за 12 месяцев индекса S&P 500 составляет 27,08.
Ситуацию усложняет тот факт, что Tesla – необычно волатильная акция для S&P 500. Акции компании выросли на 48% с тех пор, как S&P Dow Jones Indices объявил, что они были включены в индекс более широкого рынка в середине ноября. В этом году акции Tesla выросли на 622% и считаются одними из самых волатильных среди крупных компаний.
Специалисты отмечают, что по некоторым показателям акции Tesla гораздо более волатильны с точки зрения ежедневной доходности, чем акции таких компаний, например, как Apple.
Включение Tesla в индекс S&P 500 окажет значительное влияние не только на пассивные инвестиции, но и на активных управляющих, которые использовали акции Tesla для достижения так называемой альфы доходности, то есть доходности выше рынка. Теперь, когда Tesla станет частью S&P 500, хедж-фонды и другие инвесторы будут искать способы обойти рынок.
Автор публикации
2
