Цены на медь, олово и другие металлы резко упали на прошлой неделе из-за растущих опасений относительно рецессии.
Промышленные металлы готовятся к худшему кварталу со времен финансового кризиса 2008 года, так как цены падают на фоне опасений по поводу рецессии.
Медь, великий экономический лидер, упала в медвежий рынок с рекорда четырехмесячной давности, а олово упало на 21% в худшую неделю с тех пор, как кризис 1980-х годов заморозил лондонские торги на четыре года.
Это резкий разворот по сравнению с прошлыми двумя годами, когда металлы выросли на волне оптимизма после локдаунов, инфляционных прогнозов и проблем с поставками. Сейчас инфляция уже с нами, а поставки по-прежнему ограничены. Но цены резко падают, так как опасения по поводу замедления промышленной активности в крупных странах совпадают с падением спроса в Китае.
Медь используется во всем, от тяжелого промышленного оборудования до современной электроники. Поэтому рынок меди тесно связан с экономическими сдвигами, а падение ее стоимости говорит о сигнале от сырьевых рынков, что усилия по возвращению цен под контроль начинают приносить первые плоды.
Настроения на рынке металлов ухудшились, несмотря на то, что ограничения в Китае, связанные с Covid-19, начинают ослабевать, и есть признаки, что местные трейдеры делают ставку на дальнейшее падение цен на медь.
«Даже если Китай восстановится во втором полугодии, он не сможет в одиночку поднять цены до новых максимумов — эта эпоха прошла», — сказала по телефону Амелия Сяо Фу, руководитель отдела из BOCI Global Commodities, Лондон. «Если другие крупные экономики движутся к рецессии, Китай тоже не будет расти исключительными темпами».
Грозовые тучи
Производственная активность в Китае уже снижается, а индикаторы S&P Global в четверг показали, что объем производства в Европе сократился впервые за два года, в то время как производство в США достигло 23-месячного минимума. Тем не менее, масштаб ускоряющейся распродажи меди и других промышленных металлов предполагает, что инвесторы делают ставку на гораздо более резкое снижение спроса в ближайшие недели.
Медь достигла 16-месячного минимума на уровне 8 122,50 USD за тонну на Лондонской бирже металлов в пятницу, при этом падение на 11% в июне привело к одному из самых больших ежемесячных убытков за последние 30 лет. Металлы, от алюминия до цинка, также упали, а спотовый субиндекс Bloomberg Industrial Metals снизился на 26% в этом квартале, приближаясь к самому большому падению с конца 2008 года. Олово упало более чем вдвое по сравнению с мартовским максимумом.
Металлы пострадали больше, чем другие товары, такие как зерновые культуры и энергоносители, из-за геополитической напряженности. Субиндекс Bloomberg Energy Spot вырос на 10% с конца марта, в то время как соответствующий сельскохозяйственный индекс упал на 9,7%.
Тем не менее, рынки меди и некоторых других металлов по-прежнему сталкиваются с одними из самых жестких условий предложения. В связи с сокращением запасов во всем мире и совсем незначительными признаками хорошего нового предложения даже стойкие быки, занимающиеся медью, такие как Goldman Sachs Group Inc., предупредили, что для снижения нагрузки может потребоваться снижение спроса.
Падение цен на промышленные металлы началось в июне после того, как Федеральная резервная система повысила процентные ставки на 75 базисных пунктов и предупредила, что ее попытки вернуть под контроль безудержную инфляцию могут спровоцировать рецессию. Но распродажа ускорилась на прошлой неделе, даже несмотря на то, что инвесторы на других рынках начали оценивать более ранний конец цикла повышения ставок ФРС.
Федеральная резервная система предупредила, что она минимально влияет на факторы предложения, которые обусловили резкий рост цен на такие товары, как сырая нефть, в то время как спрос на товары первой необходимости, такие как бензин и продукты питания, останется устойчивым по мере роста давления на кошельки потребителей.
Тем не менее повышение ставок ФРС может оказать гораздо более непосредственное влияние на дискреционные расходы, потенциально положив конец буму спроса на металлы в таких областях, как недвижимость, производство автомобилей и товары длительного пользования. А на фоне роста стоимости заимствований для производителей также растут риски для спроса в таких областях, как строительство и промышленное оборудование, на долю которых приходится основная часть общего использования металлов.
Свидетельства медвежьего сдвига в настроениях наиболее очевидны на китайском рынке, где открытый интерес к контрактам на медь Шанхайской фьючерсной биржи резко вырос во время резкого снижения цен. Это сигнализирует о том, что трейдеры добавляют новые короткие позиции. На лондонской бирже металлов данные показывают, что недавний спад был вызван тем, что инвесторы отказались от ставок на рост цен, в то время как медвежье позиционирование в целом оставалось неизменным на протяжении большей части месяца.
Это может отражать нерешительность делать ставки против рынка тогда, когда биржевые запасы остаются на критически низком уровне после исторического скачка спотовых цен на медь в конце прошлого года. Никелевые медведи в марте столкнулись с еще более сильным коротким сжатием, а на рынке цинка назревает новый кризис предложения после того, как на прошлой неделе доступные запасы на лондонской бирже металлов упали до рекордно низкого уровня.
На данный момент рецессионные риски, связанные с медью, отпугивают инвесторов широкого профиля, сказал Фу из BOCI.
«Некоторые из так называемых туристов решили, что они хотят уйти на время, и с торговой точки зрения это имеет смысл».
Автор публикации
1
