Прошедшая неделя была одной из самых успешных недель биткоина за всю историю его существования. Всего за семь дней (вплоть до пятницы) стоимость криптовалюты выросла на 40%. Если вы из тех, кто полагает, что на следующих выходных стоимость этой цифровой криптовалюты (которая, кстати, печально известна своей высокой волатильностью) замедлит свой рост, то мы советуем вам приготовится к очередному «удару».
Как правило, особенно сумасшедшие скачки стоимости биткоина происходят именно в субботу и воскресенье, тогда как стоимость большинства других активов в этот период практически не меняется. Давайте посмотрим, что же произошло с биткоином за первую неделю 2021 года.
За прошлый год самая популярная криптовалюта мира выросла в цене на 300%. 2 января 2021 очередной рост стоимости биткоина составил 14%, а 3 января стоимость криптовалюты выросла еще на 10%. Следует отметить, что большая часть Уолл-стрит в этот период еще праздновала. Согласно данным Bloomberg, скачки стоимости биткоина в первую неделю нового года были больше, чем в любой из дней предыдущих двух недель. Кроме того, зафиксирован самый крупный прирост стоимости криптовалюты в течение одного дня. В последний раз такое происходило на позапрошлых выходных (26 декабря), когда стоимость биткоина подскочила на 10%.
Биткоин – не единственный актив, которым торгуют в любое время суток, 7 дней в неделю. Отличительная особенность биткоина заключается в том, насколько сильно «прыгает» его цена в нерабочее время. Взять, к примеру, тот же доллар, ценообразование которого практически никак не зависит от выходных, поскольку участники валютного рынка, как правило, негласно соглашаются не работать в выходные. Биткоин, напротив, демонстрирует активность в выходные. В четвертом квартале прошлого года скачки стоимости криптовалюты по субботам и воскресеньям в среднем составили 1.5%.
Рост волатильности биткоина в выходные вызван несколькими причинами. Во-первых, основной объем биткоинов сконцентрирован в руках небольшого количества людей. 95% всего объема биткоинов находится во владении примерно 2% всех инвесторов. Если эти киты начинают торговать биткоином в моменты, когда на рынке отмечается низкий уровень предложения этой криптовалюты, то ее стоимость будет расти. Во-вторых, причиной является структура самого рынка, который представляет собой сотни не связанных друг с другом бирж, каждая из которых по факту является отдельным островком ликвидности.
«Люди привыкли считать биткоин ликвидным в любой час, день или месяц года. На самом же деле у биткоина бывают периоды очень низкой ликвидности», – говорит Ник Картер, соучредитель венчурной компании Castle Island Ventures, специализирующейся на криптовалюте. «Если вы хотите продать биткоины общей стоимостью, например, 500 млн долларов, то вам будет выгоднее сделать это в рабочее время».
В целом можно сказать, что криптовалютный рынок все еще находится на стадии зарождения и формирования. Первопроходцем стал биткоин, появившийся чуть больше 10 лет назад. Именно он дал стимул к дальнейшему развитию сферы криптовалют. Главный директор по вопросам стратегического развития в CrossTower, компании сектора цифровых активов, считает, что с точки зрения инфраструктуры рынок, по большей мере, до сих пор остается разрозненным.
«Критерии работы многих платформ различаются, как различаются и «ключевые идеи», заложенные в основу этих платформ», – отмечает Банн. Его мнение можно расценивать как экспертное, ведь его карьера несколько десятков лет была связана с Citadel и Deutsche Bank. В то же время, на рынке криптовалют нет централизованной рыночной структуры, которая обязательно присутствует на рынках, где торгуются традиционные активы. К примеру, у них обычно одни и те же принципы депозитарного хранения активов и методы разрешения споров.
«Давайте представим себе систему, в которой есть все для работы с очень волатильными активами, имеющих тенденцию резко расти или падать в цене. Очевидно, что периоды наибольшего влияния в контексте такой системы будут приходится на моменты, когда люди торгуют, когда они не спят и во все глаза следят за рынками», – добавляет Банн.
Кэтрин Колей, генеральный директор Binance, говорит, что тенденция диких скачков стоимости биткоина на выходных напоминает ей о временах, когда она торговала валютой в Гонконге в начале 2010-ых. В периоды ближе к праздникам и во время обеденного перерыва волатильность иногда становилась слабой. «Как правило, профессиональные трейдеры работают в рабочие часы с понедельника и по пятницу. Поэтому совершенно не удивительно, что ликвидность (определяющая то, насколько быстро можно продать актив) в выходные становилась ниже», – отмечает она.
То, что подразумевается под ликвидностью, требует наличия как покупателей, так и продавцов, то есть просто в обмена одного актива на другой. Если покупателей на рынке меньше, чем продавцов (или наоборот), то совершить транзакции становиться гораздо сложнее. Такая ситуация обычно приводит либо к резкому скачку цен, либо к их обрушению.
«Очевидно, что на прошлой неделе цена биткоина, подстегиваемая низкой ликвидностью, стремительно ушла вверх», – говорит генеральный директор Binance Кэтрин Колей. – «В периоды такой низкой ликвидности цена активов является, как правило, слегка демпингованной».
Это может означать, что на рынке есть трейдер, выставивший крупный ордер на продажу. Он не может в течение выходных реализовать этот ордер. «В определенной степени трейдерам в такой ситуации будет сложнее избавиться от имеющегося объема активов с целью сократить потенциальные риски», – добавляет Колей. – «Именно в такие моменты мы и наблюдаем резкий рост цены в выходные».
Ничего нельзя утверждать наверняка. Вместе с тем, существует огромное количество теорий, объясняющих поведение биткоина на выходных. Тедди Фусаро, операционный директор Bitwise Asset Management, говорит, что причиной высокой волатильности на выходных может быть небольшой переизбыток поставщиков ликвидности и маркетмейкеров.
«Эта особенность всегда была характерна для рынка. Мы считаем, что она никуда не исчезнет и будет по-прежнему присуща рынку будущего», – говорит Фусаро. – «Те, кто верит в теорию эффективности рынка, считают, что рынок должен учитывать в цене тот факт, что по выходным ликвидность может быть меньше».
Основатель Quantum Economics Мати Гринспен обращает внимание на следующее: «Несмотря на то, что главная роль на рынке в последнее время принадлежала институциональным инвесторам, на сцене могут снова появиться розничные инвесторы. Именно они сыграли решающую роль в том самом резком росте курса биткоина в 2017 году. В следующем году, когда курс валюты резко упал, многие из них понесли огромные убытки».
Торговые объемы биткоина выросли, достигнув рекордных, и еженедельно составляют порядка 80 миллиардов долларов по данным Messari.
«Барьеры преодолеваются на бешеной скорости», – сказал Гринспен. «Все это движение от 10 000 USD до 40 000 USD – оно сводит с ума. И это при том, что я наблюдал движения и 2013, и 2017 годов. То, что происходит сейчас – гораздо круче».
Автор публикации
3
