Тенденции на валютном рынке предопределяются макроэкономическими показателями, которые оказывают влияние на рынок и валютные курсы. Эти показатели изучаются в процессе фундаментального анализа, что предполагает оценку политических, экономических событий, а также финансово-кредитной политики государств.
Основные факторы, рассматриваемые в ходе фундаментального анализа, следующие:
- Экономический рост (ВВП, ВНП, объёмы производства и прочее)
- Темпы роста денежной массы в стране
- Зависимость торгового баланса от внешних поступлений, общее состояние торгового баланса
- Уровень инфляции и ожидания относительно неё
- Платёжеспособность государства и доверие к валюте на рынке
- Степень спекуляций на рынке Forex
- Процентная ставка в стране
- Уровень развития секторов финансового рынка
Фундаментальный анализ – это комплексное исследование влияния разных факторов в разных условиях на финансовый рынок. Степень этого влияния от раза к разу может варьироваться от совсем незначительной до решающей.
Иными словами, эффективность ФА зависит от умения собрать всю информацию воедино, связать факторы и сделать выводы на их основе. Важно видеть картину рынка и мира в целом, подкрепляя это видение новостями. В силу этого, одни и те же показатели, как правило, сравниваются внутри страны за какой-то промежуток времени, а не между государствами.
Благодаря фундаментальному анализу инвестор может определить влияние различных факторов на движение валютных курсов за разные промежутки времени: от дней до недель.
ФА позволяет добраться до причин тенденций на рынке, а не исследовать последствия, которые отражаются уже на графике. К тому же анализировать рынок по ключевым макроэкономическим факторам может научиться каждый. Для этого надо начать уделять внимание следующему:
- Новостям
- Ключевым событиям
- Анализу различных валютных пар.
Цель фундаментального анализа – определить справедливую цену актива с помощью оценки стоимости бизнеса. Он позволяет увидеть ценовые ориентиры, узнать, насколько верно оценен актив, предугадать его будущие движения.
Подходы в фундаментальном анализе
1. Сравнительный подход заключается в выборе и сравнении ключевых показателей, влияющих на актив, в разных странах и в истории. Выводы, сделанные на основе этого, позволяют делать долгосрочные прогнозы относительно изменения стоимости. Как правило, для анализа используются универсальные критерии, например, такие показатели, как процентная ставка и ВВП в стране. С помощью них можно спрогнозировать динамику курса национальных валют, стоимость сырья, металлов и энергоносителей.
2. Сезонность. Многие ценовые движения предопределяются сменой сезонов. Так, акции сельскохозяйственных компаний, цены на энергоносители и продукты имеют сезонную составляющую. Вместе они, тем самым, воздействуют на валюту страны. Подробнее о сырьевых валютах мы писали в статье «Что такое сырьевые валюты».
3. Дедукция (нахождение причинно-следственных связей на основе общей картины) и индукция (построение общей картины за счёт частных предпосылок).
4. Корреляция. Подход, позволяющий оценить связи между различными показателями и их влияние на актив.
5. Группировка и обобщение. Валюты делятся на блоки, внутри которых рассчитываются индексы.
Процесс анализа
Анализ можно построить вольным образом, но есть типовые этапы работы:
- Оценка мировых рынков валюты, войн и кризисов, имеющих отношение к крупным государствам.
- Анализ политической и экономической ситуации страны, валюта которой анализируется.
- Исследование влияния ключевых статистических показателей экономики на валюту на кратко- и среднесрочных периодах.
Обзор рынка
Для того, чтобы успеть заработать на резких движениях курса валюты, необходимо пристально наблюдать за всеми новостями, так или иначе влияющими на него, и реагировать на них. Как правило, негативные новости влекут падение цен, а позитивные – рост. Едва новость выходит, на рынке происходят резкие движения, т.к. трейдеры расшатывают цены на активы. Они это делают, зачастую, не зная о том, куда же цена будет двигаться дальше. Спустя какое-то время цена уже начинает выходить на тренд, вызванный новостью.
Экономический календарь
Новости выходят, как правило, в определенные даты.
Чтобы немного упорядочить огромный объем хаотичной информации о событиях, аналитики формируют экономический календарь, куда включают даты следующих событий:
- выхода финансовой отчетности организаций;
- публикаций отчетности по стране;
- вступлений законов в силу (в особенности тех, что непосредственно влияют на бизнес);
- выступлений ключевых лиц государства;
- прочих событий, даты которых заранее установлены и которые влияют на рынок.
Факторы фундаментального анализа, влияющие на валютный рынок
Существуют целые группы факторов, которые воздействуют на рынок:
1. Политические. Наиболее непредсказуемые факторы с еще более непредсказуемыми последствиями. Примерами политических факторов являются войны, заключение межгосударственных соглашений, теракты, результаты выборов, смена правительства, принятие законов и прочее. Политическое событие, которое сейчас у всех на слуху – это выборы президента в США. Аналитики изучают влияние подобных факторов на экономику и строят на их основе прогнозы. Зачастую политические потрясения влияют на экономику негативно, вызывая спад.
2. Экономические. Считается, что курс валют напрямую зависит от экономического развития страны и может регулироваться определенными мерами со стороны государства. Так, на силу валюты страны непосредственно влияет темп роста национального богатства, а также длина производственного цикла. Экономические факторы подразделяются на:
2.1. Экономические показатели на уровне страны: ВВП, расходы государства, уровень безработицы, индекс потребительских цен и прочее.
2.2. Торговые переговоры, влияющие на внешнеторговый баланс страны. В особенности, баланс импорта и экспорта, результатом которого может быть торговый дефицит. Результаты торговых переговоров вызывают почти моментальное и зачастую значительное отражение на рынке. Так, например, в США в течение последних нескольких лет торговый баланс находится в дефиците. В связи с этим, доллар все это время падает относительно ключевых европейских валют.
2.3. Заседания центральных банков государств. На таких встречах принимаются ключевые для экономики страны решения: определяется уровень процентных ставок, устанавливаются изменения денежно-кредитной политики, проводятся действия по контролю экономического развития страны, регулируется цена валюты.
2.4. Собрания мировых торговых и экономических союзов. Так, например, страны большой восьмерки могут решить провести интервенцию на глобальном валютном рынке посредством центральных банков нескольких стран или принять меры по стимулированию удорожания какой-либо валюты. В данную группу попадают собрания не только союзов, но и договоренности отдельных стран между собой (например, договоренности между Германией, США и Японией).
2.5. Выступления ключевых лиц государств: председателей центральных банков, правительств, других значимых экономистов. В особенности, если тема выступлений касается экономической политики в стране или прогнозов ее развития.
2.6. Интервенции центральных банков. Центральные банки для регулирования курса могут прибегать к операциям на валютных рынках, массово скупая или продавая валюту. Подобные действия безусловно отражаются на цене активов, а также на психологическом и экономическом состоянии рынка. Подробнее о том, что такое «валютная интервенция».
2.7. Новости на товарных и фондовых рынках. Информация с других рынков может также оказать сильное влияние на валютный рынок.
2.8. Спекуляции крупными суммами. Развитие экономики и ее стабильность определяет заинтересованность иностранных инвесторов в валюте страны, что, соответственно, приводит к вводу или выводу иностранного капитала в страну.
3. Форс-мажоры или события с непреодолимым влиянием. Непредвиденные ситуации, особенно крупные, заставляют рынки двигаться в разных направлениях. К таким событиям можно отнести природные катаклизмы, войны, теракты, техногенные катастрофы. При возникновении таких событий инвестиционный климат сильно меняется как по стране, миру, так и по отдельной компании. ФА позволяет оценить влияние таких случаев на рынки. Мы сейчас живем в эпоху пандемии и можем быть свидетелями весьма интересных событий.
4. Ожидания и слухи. Инвесторам стоит прислушиваться к прогнозам аналитиков, следить за ожиданиями рынка и сообщениями из новостных каналов. Так, например, на рынок США сильно повлияло решение о «фискальном обрыве» в 2012 году. А сейчас рынки с нетерпением ждут новостей о разработке вакцин от коронавируса.
Фундаментальный анализ рынка Forex
ФА позволяет проанализировать новости и события, возникающие в экономике, оценить их влияние на рынке и спрогнозировать дальнейшие движения валют. Стоит иметь в виду, что одна и та же новость может по-разному отразиться на разных валютах. Особое внимание стоит уделять процентной ставке в стране, а также цикличности развития экономики. Национальная валюта становится менее привлекательной в периоды рецессии. Тогда инвесторы для сбережения средств стараются переводить их в более устойчивые валюты. Периоды спада сменяются восстановлением экономики, когда появляется дополнительная возможность заработать на валютном рынке. Да, ФА чаще всего используется для построения долгосрочных прогнозов, однако в совмещении с техническим анализом можно предсказать и движения в более краткосрочных периодах. Фундаментально-технический анализ подразумевает использование математического моделирования, математической обработки данных и аппроксимации.
Фундаментальный анализ фондового рынка
В анализе фондового рынка стоит учитывать отраслевые особенности компании, а также потенциал отрасли. События могут по-разному влиять на движение цен внутри разных отраслей. Проблемы со сбытом одних товаров часто приводят к росту продаж замещающих товаров, вследствие чего инвесторы переориентируются на другие компании. ФА любого рынка, в том числе фондового, предполагает глубокое понимание происходящих событий. Инвестору стоит обращать внимание на финансовое состояние компании, ее платежный баланс и многое другое, прежде чем приобрести или реализовать ее акции. Пример весьма неудачной реализации акций Facebook – в нашей недавней статье: Питер Тиль богаче, чем когда-либо.
Межрыночный анализ
Для того, чтобы получить наиболее полную картину о состоянии рынка, стоит обрести понимание о характере связей между рынками и их сегментами. Колебания на одном рынке могут привести к изменению движений на другом, а, может, и вовсе на глобальных рынках в целом. От важности рынка зависит степень влияния колебаний на нем на общее состояние экономики. Тренд в одном секторе может отличаться от тренда в другом. Например, падение стоимости активов компаний, производящих энергоносители, может наложиться на рост среди потребителей данного ресурса. И только в случае, если доля производящих компаний в экономике страны действительно велика, тогда падение может повлечь снижение и потребительского спроса.
Критика и недостатки фундаментального анализа
1) Его невозможно осуществить
Цена формируется на основе множества факторов, часть из которых абсолютно непредсказуемы. Учесть все это невозможно. Кроме того, нельзя быть уверенным в том, каким образом то или иное событие воздействует на рынок.
2) Он излишен
Фундаментальный анализ может предсказать тенденцию на рынке, а ее и без того видно из графика. Если же тренда на рынке нет, нет смысла и в анализе.
Исследование трейдера Ларри Вильямса показало, что прогнозы экспертов Уолл-стрит по поводу движения цен сбываются только в 34% случаев.
Фундаментальный анализ по одному инструменту – дело непростое. На его стоимость разные макроэкономические показатели могут влиять по-разному. Наибольший толк для инвестора приносит анализ политической и экономической ситуации в стране.
Выводы
Фундаментальный анализ позволяет определить справедливую стоимость активов через реальную стоимость компании, предвидеть дальнейшее движении цены, принимать взвешенные инвестиционные решения. Именно ФА даёт представление о том, правильно ли оценён актив, его перспективах, факторах, влияющих на него. Подход полезен для построения портфеля на долгий срок, а также анализа низколиквидных ценных бумаг второго и третьего эшелона.
Автор публикации
2
