Марк Шпицнагел (Mark Spitznagel) получает деньги за то, чтобы он помог подготовиться к тому моменту, когда самые слабые звенья рынка серьезно заявляют о себе.
Прямо сейчас основатель фонда Universa Investments, цель которого защитить клиентов во время событий «чёрных лебедей», говорит, что финансовая система наиболее уязвима для «величайшего кредитного пузыря в истории человечества».
«Если этот пузырь лопнет, то это будет самый катастрофический провал рынка, о котором мы когда-либо слышали. Но давайте надеяться, что этого на случится», – сказал Марк Шпицнагел в четверг. «Мы в трудной ситуации».
51-летний Шпицнагел не считает себя пессимистом. Он очень долго критиковал центральные банки за то, что те держат процентные ставки на уровнях, близких к нулю или даже ниже. Это поддерживало стоимость активов и поощряло чрезмерное заимствование средств. Чиновники по всему миру теперь ужесточают денежно-кредитную политику для борьбы с повышенной инфляцией.
Его предостережения последовали за другими острожными замечаниями этой недели, озвученными Джейми Даймоном, CEO JPMorgan Chase & Co. Он сказал инвесторам подготовиться к экономическому «урагану». А президент Goldman Sachs Group Inc. , Джон Уолдрон, заявил, что он стал свидетелем беспрецедентного количества шокирующих событий, и что он ожидает «более сложный экономический период».
Шпицнагел считает, что традиционные активы, стремящиеся к качеству, такие как казначейские облигации США и золото, в этом году разочаровывают инвесторов, что усугубляет ситуацию. В своей книге 2021 года «Безопасная гавань» он утверждал, что оба эти активы непоследовательны в снижении рисков.
Universa, основанная в 2007 году под руководством Нассима Николаса Талеба, является хедж-фондом, специализирующимся на снижении рисков. Он направлен на защиту от крупнейших рыночных крахов путем сохранения капитала в эти периоды. Universa сообщил клиентам, что в марте 2020 года его опционные сделки принесли 3612% прибыли, по данным Bloomberg.
И в такой непростой период, когда хедж-фонды, такие как Tiger Global Management Чейза Коулмана, оказались в эпицентре обвала акций технологических компаний, а также когда Melvin Capital Management Гейба Плоткина закрывается после череды убытков, Шпицнагел повторил свою критику отрасли в целом.
«Какую цель играют хедж-фонды в чьем-либо портфеле? Я никогда не мог ответить на этот вопрос», — сказал он. «Хедж-фонды придумали решение не той проблемы».
Марк Шпицнагел полагает, что популярные стратегии хедж-фондов, такие как паритет риска и снижение волатильности, мало что делают для повышения доходности, так как они ищут убежище, когда рынки идут вниз. На самом деле, они могут потерять деньги в долгосрочной перспективе.
«Вы бросаете рынку вызов», — сказал он. «Более менее защитить сегодня ваш портфель – это означает сделать сегодня экстраординарный прогноз, в котором мы все ошибемся».
Те, кто тактически пытается снизить риски, «будут сбиты с толку и сожжены, вот что рынок делает с людьми», — сказал Шпицнагель.