Заседания FOMC проводятся примерно каждые шесть недель, когда определяется ставка по федеральным фондам – ставка, по которой банки США занимают и предоставляют друг другу ссуды.
Протокол FOMC, публикуемый через три недели после заседания, дает представление о том, как эта экономическая сущность постоянно пересматривается и как принимаются решения о голосовании.
Протоколы FOMC важны ещё и потому, что они ясно показывают диапазон взглядов комитета в целом, в отличие от заявления FOMC, публикуемого после каждого заседания.
Насколько ястребиными или голубиными являются сообщения?
Как эти мнения меняются со временем? Какая мера консенсуса существует? Тон, терпимость и разнообразие протоколов могут повлиять на рынки и торговлю.
Протоколы также являются инструментом для информирования общественности о мнении политиков.
Необходимость понимания FOMC
- Публикация протокола FOMC показывает, как 12 членов с правом голоса принимают решения о денежной массе США.
- Рынки полагаются на эту информацию, например, для понимания доходности облигаций. Любое изменение влияет на затраты по займам не только для бизнеса, но и для домохозяйств в США.
- Тогда как политики, экономисты и потребители хотят процветающей экономики, должностные лица Федеральной резервной системы обязаны поддерживать цены и занятость на стабильном уровне, но и та, и та сторона столкнулись с сильным противодействием цен и сокращением рабочих мест в апреле.
- Индекс потребительских цен в США подскочил до 4,2% в апреле по сравнению с 2,6% в марте – это самый большой скачок более чем за 12 лет.
Беспокойство по поводу постпандемической инфляции
Недавние опасения относительно инфляции в США были подогреты пакетом стимулов на два триллиона долларов, который предложил президент США Джо Байден. В Штатах цены на широкий спектр товаров первой необходимости – от бензина до пиломатериалов и продуктов питания – растут. Отражая это беспокойство, исследование потребительских настроений Мичиганского университета упало до 82,8 в мае по сравнению с 88,3 в апреле.
Беспокойство усугублялось тем, что в апреле рост рабочих мест в США составил только 266 000 рабочих мест – намного меньше, чем ожидалось. Для сравнения, в марте 2021 года экономика США добавила 770 000 рабочих мест.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл уже указал, что временное повышение инфляции будет нормальным явлением, пока «мир возвращается к нормальной жизни».
Тем не менее, недавний скачок инфляции был не чем иным, как экстраординарным, даже если на это повлиял ряд неожиданных факторов.
Что случилось в прошлом месяце?
В апреле Федеральная резервная система США сохраняла стабильность. Ставка по займам оставалась привязанной к 0–0,25%, где она закрепилась с марта 2020 года, когда ФРС снизила процентные ставки, чтобы защитить экономику, находящуюся в сложной ситуации, от COVID-19.
Программа покупки активов ФРС также осталась на уровне 120 миллиардов долларов, что облегчило поток кредитования. Но ставки по ипотечным кредитам в США привязаны к доходности казначейских облигаций США, и они постепенно растут из-за повышения доходности облигаций.
По данным Bankrate, сегодня, 20 мая, базовая 30-летняя фиксированная ставка по ипотеке составляет 3,090%, а в феврале эта ставка была рекордно низкой – 2,8%.
Сужение политики
Джером Пауэлл ясно выразил свое мнение по поводу рисков так называемой «истерики сужения», когда доходность казначейских облигаций США резко выросла после объявления ФРС в 2013 году о сокращении программы количественного смягчения, введённой в результате финансового кризиса 2008 года.
«Еще не время говорить о сокращении», – сказал он в прошлом месяце, сославшись на сокращение числа рабочих мест на 8,5 миллионов по сравнению с февралем 2020 года. Точку зрения Пауэлла поддержали комментарии заместителя председателя Совета управляющих Федеральной резервной системы Ричарда Клариды.
«То, как мы уравновешиваем спрос и предложение на рынке труда, особенно в секторе услуг, может занять некоторое время и оказать повышательное давление на цены по мере того, как рабочие возвращаются на работу», – заявил Ричард Кларида.
«Самое худшее – это услышать слухи о сужении. Но ФРС знает, что рынок к этому еще не готов», – говорит старший аналитик Swissquote Ипек Озкардеская.
Надежные данные?
Постпандемическая разруха на рынке труда является чрезвычайным – при нынешних темпах не стоит ждать, что США вернутся к допандемическому уровню до конца 2023 года.
- «Беспрецедентный [пандемический] шок неизбежно затрудняет интерпретацию данных и прогнозирование эффективности», – написал главный экономический корреспондент Financial Times Мартин Вольф.
- Неопределенность распространяется на цены на сырьевые товары. «Они прыгнули вверх», – добавляет Вольф. «Но цены не так высоки по историческим меркам и намного ниже прошлых максимумов».
Влияние FOMC
Таким образом, протокол заседания FOMC может добавить нюансы в понимание экономики США. Но в основном это – дополнительная информация. Важный материал уже сообщили.
Но в чрезвычайных экономических условиях нюансы (иногда даже форма брошки) имеют свое значение, так как уровни риска выше повсеместно. Стоит помнить, что волатильность фондового рынка, обменные курсы и стоимость активов могут расти вскоре после публикации FOMC.
Автор публикации
2
