Экономика незадолго до дефолта
Прежде всего стоит рассмотреть экономику в тот период. После развала СССР она и так находилась не в лучшем состоянии, особенно учитывая «повисшие долги» на России за бывшие республики. Общую ситуацию также ухудшила макроэкономическая политика внутри страны. Государство уже искусственно поддерживало высокий курс рубля вливаниями средств ЦБ на валютный рынок. При этом бюджеты принимались не всегда экономически обоснованными и достаточно большими, а люди, занимающие ключевые финансовые посты, не особо углублялись в ситуацию. Или попросту не были готовы к резкому переходу на рыночную экономику.
Основные предпосылки и причины кризиса
• Неудачные реформы правительства Бориса Ельцина.
• Расслоение общества на богатых и бедных.
• Гиперинфляция, которая в 1993 году достигла почти 900 %
• Финансирование государственного бюджета не за счет внешних поступлений, а за счет влитых «новых денег» в экономику.
• Развивающий кризис в банковский сфере и сфере реального производства.
• Низкая конкурентоспособность отечественных товаров, как следствие – снижение их экспорта.
• Развитие азиатского кризиса и его пик, наступивший в 1997 году.
• Снижение цен на экспортное сырье, доходы от которого наполняли бюджет более чем на половину.
• Высокая доля уровня бартера между предприятиями.
• Высокая долговая внутренняя и внешняя нагрузка по отношению к ВВП.
• Зависимость от капитала рынков развивающихся стран.
• Высокая доля внешних займов для закрытия «брешей» в бюджете.
Меры предотвращения и развитие кризиса
В 1993 году правительством были предприняты меры для стабилизации экономики, это даже позволило удержать курс рубля в коридоре около 5 рублей по отношению к доллару. В планах было удержать инфляцию на уровне 3-4 процентов до 1997-1998 года.
В чем-то это удалось реализовать:
• В 1995 году инфляция около 198 %
• В 1996 году инфляция – 48 %
• В 1997 – уже 14 %
• Дефицит бюджета с 1994 до 1995 года снизился с 11% до 4,5%
• Введение государственных рублевых облигаций. Заимствованные средства позволили получить реальные
деньги в бюджет, а не продолжать печатать ничем не обеспеченные.
• Прямые транши от ВМФ
• Новые договоренности о погашении долгов бывших советских республик в 1996 году
• Отменены ограничения для иностранных инвесторов, открытие доступа на рынок облигаций
• Цена на нефть BRENT за 1996 год выросла с 16,6 долларов за баррель до 23,68 долларов. (Опять же больше поступлений средств в бюджет)
• Снижение ставок по государственным облигациям практически до нулевых.
Все эти меры повысили рейтинг российской экономики на международной арене и способствовали дополнительным вливаниям средств иностранных инвесторов. В конце 1997 года экономика выглядела куда лучше, чем в 1990-1993 годах. Удалось добиться роста ВВП почти на 1%. Население, находившиеся за чертой бедности, впервые снизилось до минимума с 1990-1991 годов.
В 1997 году экономическая ситуация начала резко ухудшаться. Наступил кризис доверия иностранных инвесторов к российской экономике. Если в январе 1997 нефть BRENT стоила 23 доллара за баррель, то в декабре 1997 цена опустилась до 16 долларов. А летом 1998 – до 13$, а к концу года достигла отметки в 10$
К тому же планам правительства мешали так называемые «новые олигархи» – частные компании, владевшие основными производствами в стране. Предприятиям, получавшим прибыль в долларах и другой валюте, оказался не нужен крепкий рубль и слабый доллар.
Также падали котировки на фондовом рынке по следующим причинам:
• Увеличение оттока капитала, инвесторы стали больше доверять облигациям государств развитых стран. По большей части казначейским облигациям США.
• Эмиссия ADR (депозитарных расписок) и еврооблигаций отечественных банков и компаний была перенесена на более поздние сроки, с неизвестной перспективой.
• Портфели российских инвесторов были реструктуризированы уменьшением числа реальных акций и увеличением наличия в них иностранной валюты.
• Акции, входящие в индекс РТС, к 1998 году потеряли почти 30% стоимости. Ликвидность на рынке снизилась более чем в два раза с одновременным увеличением издержек на операции. В некоторых случаях спрэд стал достигать почти 40% на отдельные акции.
Стараясь не допустить обвала экономики, государство стало увеличивать ставки по ГКО, загоняя себя в еще большие долги. В среднем с 20% годовых в 1997 году, в 1998 ставка увеличилась до 49%. Ставки по кредитам выросли с 16 до 45%. Центробанк повысил ставку до 150%. Выпуск ГКО, под неоправданно высокий процент, лишь отсрочил события августа 1998 года. 18 мая 1998 торги на ММВБ и РТС были технически приостановлены из-за падения более чем на 10% за торговую сессию.
Обвал рубля и объявление технического дефолта
14 августа 1998 года Борис Ельцин произнес позже ставшую культовой фразу:
«Девальвации не будет. Это я заявляю твёрдо и чётко. И не просто это я придумываю или фантазирую, или я не хотел бы, это всё просчитано. Это каждые сутки проводится работа и контроль…»
А уже 17 августа ЦБ и правительство объявило технический дефолт по ГКО. Формально это обозначало прекращения контроля за курсом рубля. Валютный коридор был установлен в рамках 6-9,5 рублей. При том, что реальных наличных ни в банках, ни в обменных пунктах практически не осталось. В реальности же курс был отпущен в свободное плавание. Крупнейшие банки объединились между собой для осуществления расчетов хотя бы внутри страны.
А также Россия отказалась и от внешних обязательств другим государствам.
Последствия дефолта
• В июле 1998 МВФ выделил России 4,7 миллиарда долларов. На какие цели пошли эти деньги не известно до сих пор.
• ГКО, по которым лишь недавно платили 140% годовых, стали стоить не дороже бумаги, на которой напечатаны.
• Курс рубля рекордно обвалился по отношению к доллару США
• Уход в отставку руководителей Центробанка России и части правительства
• Кризис показал всю неэффективность экономических мер с 1992 года.
• Резкий рост инфляции с 11 до 85%, на фоне падения уровня жизни населения.
• Пострадали страны, зависящие от российского экспорта: Казахстан, Белоруссия.
• Иностранные инвесторы получили лишь 1% от вложенных в ГКО средств.
• Заморозка валютных вкладов в крупнейших банках.
• Отзывы лицензий у банков «МЕНАТЕП», «ИНКОМБАНК».
• Ввод моратория на 90 дней на выполнения всех обязательств перед иностранными инвесторами.
• Снижение ВВП на 10%.
• На восстановление прежнего уровня экономики потребовалось около 6 лет.
Посткризисные меры
• Повышение бюджетной дисциплины
• Снижения займов за рубежом
• Заморозка цен на основную внутреннею продукцию
• После 2000 года началось постепенное восстановление экономики с сокращением внешнего госдолга
• Создание Агентства по страхованию вкладов
• Создание института стабилизационных фондов
Автор публикации
7
