Флэш-кредиты, мгновенные займы или Flash Loans – это одна из функций, предоставляемая популярными DeFi-протоколами, благодаря которой пользователь может взять в долг активы с условиями возврата в том же блоке транзакций.
Важная особенность мгновенного займа в том, что он не требует залогового обеспечения. Появление флэш-кредитов стало одним из ключевых событий в децентрализованных финансах в прошлом году. Этот инструмент позволил одним участником рынка заработать, а другим – понести убытки.
История возникновения Flash Loans
Изначально займы криптовалютных активов не осуществлялись без залога. Мгновенные необеспеченные кредиты возникли в январе 2020 года, когда появился децентрализованный протокол для заимствования и кредитования на базе пулов ликвидности – Aave. Для получения займа необходимо выполнить лишь одно условие: все операции с полученными средствами проводить в рамках блока транзакций, в том числе гасить долг. В связи с этим заимствование и погашение долга проводится в считанные секунды. По сумме займы могут превышать миллионы долларов. При этом комиссия за выдачу займа составляет лишь 0,09% от его объёма (помимо затрат на газ в рамках обращения к смарт-контрактам). Разработчики приложений для децентрализованных финансов моментально усмотрели огромный потенциал во Flash Loans. Тем не менее, популярность эти кредиты набрали только через несколько месяцев, когда на DeFi-сервисы притекло большое количество пользователей, а комиссии в Ethereum возросли. В силу дороговизны операций, стратегии с использованием мгновенных займов, которые не требовали больших комиссий, стали весьма востребованы. За 2020 год платформа Aave провела мгновенных кредитов на 2 миллиарда долларов, а за полгода 2021 года объём кредитов возрос в 2 раза (до 4,2 миллиардов). По статистке AaveWatch самый крупный флэш-кредит составил 195 миллионов долларов.
В течение первого полугодия 2020 года мгновенные кредиты стали доступны и на децентрализованной площадке dYdX. А в мае 2021 года криптовалютная биржа Uniswap предложила функцию флэш-свопов, которая считается аналогом мгновенных займов. Таким образом, теперь пользователи могут брать в долг свыше 100 токенов без необходимости предоставления обеспечения. Флэш-кредиты, в свою очередь, можно использовать в разных стратегиях, в том числе в арбитражных сделках. Пользовательского интерфейса на бирже для данной функции нет, поэтому обращение к ней можно осуществлять исключительно через смарт-контракты. Комиссия за займ, без учета сборов самой биржи Uniswap и платы за газ, составляет 0,3%.
В какой момент стоит использовать Flash Loans
Дешевые кредиты без залога позволяют пользователям сервисов децентрализованных финансов зарабатывать на рыночных неэффективностях, а также сокращать затраты на кредитование и прочие операции. Рассмотрим самые распространённые стратегии с использованием мгновенных кредитов:
1. Арбитражная торговля
Для того, чтобы заработать на разнице стоимости одного актива на разных торговых площадках, необходимо иметь существенную сумму. Мгновенные займы можно использовать в данном случае по схеме: взять кредит у DeFi-протокола -> приобрести на заемные средства дешёвый актив на децентрализованной бирже -> продать тот же актив на бирже, где он дороже -> погасить кредит, заплатив комиссии и проценты.
Стратегия с арбитражной торговлей на данный момент является самой популярной для использования мгновенных кредитов.
2. Самоликвидирующиеся долговые позиции
Протоколы кредитования начинают автоматически ликвидироваться в условиях падения цены залога. Доля залога идёт на погашение кредита и выплату ликвидационного штрафа (на Aave он равен 5% или 10%, на MakerDAO – 13%). За счёт флэш-кредитов пользователь может провести самоликвидацию без штрафов и дополнительных затрат по схеме: взять на актив мгновенный кредит -> заемные средства направить на погашение кредита, тем самым, высвободив депозит из-под залога -> часть высвобожденного депозита использовать для погашения кредита, комиссий и процентов.
3. Быстрая замена залога
В случае падения стоимости актива в залоге повышается риск ликвидации. Тогда можно воспользоваться заменой залогового актива на менее волатильный или растущий. В обычной ситуации для замены залога необходимо полное погашение кредита и открытие нового займа. Такая схема влечёт высокие транзакционные комиссии и обязательное наличие всей суммы кредита. Мгновенные займы дают возможность проводить такие операции быстрее и дешевле при помощи объединения всех транзакций в одном блоке.
4. Рефинансирование займов
На платформах децентрализованных финансов часто меняются ставки по кредитам из-за имеющейся ликвидности и рыночных условий. Флэш-кредиты позволяют перебрасывать кредиты на платформы с более низкими ставками. При этом, можно заменять залог на другой актив. И все это с маленькими затратами.
Каким образом можно использовать флэш-кредиты
На первых этапах только разработчики могли пользоваться мгновенными кредитами, так как пользовательского интерфейса в общем доступе не имелось, а функцией можно было пользоваться исключительно через смарт-контракты. А в 2020 году стали появляться сторонние сервисы, где даже пользователи без Solidity смогли иметь доступ к мгновенным кредитам.
Так, сервис CollateralSwap с максимально простым интерфейсом работает пока только с MakerDAO и выполняет следующие функции:
- Быстрая замена залога без надобности гашения долга;
- Самоликвидация активов без штрафа.
Комиссия, взимаемая CollateralSwap, составляет 0,29%.
DeFi-приложение, DeFi Saver, позволяет пользователям гибко управлять кредитными активами. Работает приложение с протоколами MakerDAO, Aave, Compound, dYdX и Reflexer. Опция Recipe Creator предлагает легко создавать свои стратегии с использованием мгновенных займов Aave и dYdX.
Приложение Furucombo даёт возможность создавать DeFi-стратегии («комбо») при помощи визуального программирования. Все транзакции в стратегии изображаются в виде куба, который можно настраивать и выстраивать по отношению к другим кубам. После этого приложение объединяет кубы в одну транзакцию и направляет ее на исполнение. Базой для многих «комбо», которые доступны в приложении, является мгновенные займы Aave.
Можно ли найти Flesh Loans в других экосистемах?
В первом полугодии 2021 года, когда росла популярность EVM-совместимых блокчейн-платформ, пользователи и данных сетей стали иметь доступ к функции мгновенных займов.
Протокол Aave развернули и в сети Polygon в апреле 2021 года, после чего комиссия за флэш-кредиты приравнялась к 0,09%, как и в сети Etbereum. Разница состоит в том, что транзакции в Polygon составляют тысячные доли цента.
Кроме того, в апреле проект C.R.E.A.M. Finance выдвинул собственную версию мгновенных займов в сети Binance Smart Chain с комиссией 0,03%.
Также стоит отметить платформу UniLend Finance, в которой можно занимать токен MATIC за 0,05%.
Ещё платформа Solaris в сети Solana планирует предлагать флэш-кредиты. Но пока (лето 2021 года) приложение в альфа-версии.
Протокол кредитования Benqi Finance в сети Avalanche тоже разрабатывает функцию флэш-кредитов.
В чем опасность мгновенных займов
На рынке появилось много злоумышленников, у которых также появился доступ к мгновенным займам. В связи с этим в феврале 2020 года произошли две атаки на протоколы децентрализованных финансов через флэш-кредиты. Ущерб от атак составил 1 миллион долларов. Злоумышленники воспользовались уязвимостью протокола bZx, благодаря который они смогли управлять ценами криптовалютных активов и искусственно их завышать, чтобы получить прибыль. Именно флэш-кредиты не были уязвимыми, однако они давали дешевое финансирование атак. Весь 2020 год происходили атаки с применением мгновенных займов, из-за чего похищались средства из разных протоколов. Чаще всего, во время атаки использовались слабые места ценовых оракулов и возможность манипулирования стоимостями активов. Когда флэш-кредиты появились на нескольких EVM-совместимых сетях, началась серия атак на протоколы, а в особенности, на BSC. Так, всего лишь за май 2021 года DeFi- сервисы потеряли 167 миллионов долларов в результате атак в BSC.
Крупнейшие атаки: на проект Belt Finance (потеря в 50 миллионов долларов); Pancake Bunny (потеря в 45 миллионов долларов). Жертвами атак в сети BSC, также, стали BurgeSwap, ApeRocket, bEarnFi.
Автор публикации
2
