Когда Марку Ричу понадобилось 100 миллионов долларов на покупку иранской нефти, чтобы сделать первый шаг к тому, чтобы впоследствии стать крупнейшим товарным трейдером, он обратился в французский банк Paribas. Когда группе трейдеров потребовались деньги, чтобы захватить Vitol и стать крупнейшим нефтетрейдером, они обратились в голландский банк ABN.
В течение последних 50 лет небольшая группа европейских банков финансировала торговлю природными ресурсами, создавая симбиотические отношения с товарными трейдерами. И это вывело их в центр огромной растущей сферы мировой торговли.
Но теперь мы видим обратную тенденцию. ABN Amro Bank NV объявил о прекращении финансирования торговли сырьевыми товарами. BNP Paribas SA пересматривает свое участие и может закрыть специализированное подразделение, сообщило агентство Bloomberg ранее в этом месяце. Группа Rabobank также пересматривает свой бизнес. И это не единственные случаи: после череды банкротств и скандалов, которые принесли банкам миллиарды долларов убытков, почти каждый ведущий кредитор пересматривает свое присутствие в этом секторе.
Для трейдеров, привыкших оплачивать партии нефти, металлов или сельхозпродукции с помощью миллиардов долларов очень дешевых банковских кредитов, такой разворот европейских банков может стать моментом расплаты, это приведет к повышению затрат и вынудит их искать новые пути и формы финансирования, или полностью вытеснит небольшие компании из отрасли.
«Товарное финансирование в том виде, в каком мы знаем его сегодня, не будет значимым через пять-десять лет», – говорит Вальтер Воллебрегт, бывший глава отдела финансирования торговли металлами и минералами Rabobank, который сейчас является отраслевым консультантом. «Торговые компании вряд ли готовы к тому, что будет дальше».
Десяток руководителей в сфере торговли сырьевыми товарами заявили Bloomberg News, что они ожидают увеличения своих финансовых затрат из-за разворота европейских банков. При этом, некоторые более крупные торговые компании считают, что они выиграют от потрясений в отрасли, а другие опасаются, что поспешный уход банков может навредить всем.
Колониальные корни
Участие европейских банков в торговле сырьевыми товарами уходит корнями в колониальную историю континента. Одним из предшественников ABN Amro было Нидерландское торговое общество, основанное в 1824 году для торговли кофе, сахаром и чаем в Азии. Многие французские банки участвовали в торговле через бывшие колонии Франции в Африке.
Современный бизнес по финансированию торговли сырьевыми товарами начал развиваться, когда Paribas запустил финансирование пионеров-нефтетрейдеров, таких как Марк Рич, из своего женевского офиса в 1970-х годах. Используя грузы финансируемых товаров в качестве залога, трейдеры могли получить кредит по такой цене, которая лишь немного превышает выданные банком средства.
Хотя эта схема могла быть жизнеспособной, когда все шло хорошо, но в отрасли случилась серия скандалов. В частности, трейдер мазута Hin Leong Trading (Pte) Ltd. обанкротился в апреле из-за обвинений в мошенничестве, в результате чего 23 банка потерпели убытки в размере 3,5 миллиардов долларов.
«Все усугублялось тем, что обстановка с низкими процентными ставками вынудила их предоставлять услуги за меньшую плату, и они пытались увеличить объем, чтобы компенсировать свой низкий доход. К сожалению, чтобы увеличить объемы продаж, вам придется иметь дело с менее надежными контрагентами», – говорит Эрнесто Леон-Гамбетта, бывший глава отдела сельскохозяйственных товаров в Noble Group, который в течение более чем 30 лет торговал кофе, а сейчас находится на пенсии.
По оценкам консалтинговой компании Coalition Development Ltd., доходы банковского сектора от финансирования торговли сырьевыми товарами упали на 29% в первой половине этого года. «За последние пять или шесть лет, с учетом резервов, чистая прибыль крупных европейских сырьевых банков была нулевой или отрицательной», – сказал Воллебрегт.
Эффект толпы
Недавние убытки – не единственная проблема. По словам Жана-Франсуа Ламбера, консультанта и бывшего специалиста по торговому финансированию, все более ужесточающиеся банковские правила, в том числе «Базель 4», делают бизнес по финансированию торговли сырьевыми товарами менее привлекательным. «Каждый банк должен сделать переоценку своего портфеля», – сказал он. «Эффект толпы будет значительным».
Компания из Нидерландов, ING Groep NV, – один из лидеров сектора, сумма вложенных инвестиций составляет свыше 20 миллиардов евро. Она по-прежнему финансирует торговлю сырьевыми товарами, но уже более осторожно относится к кредитованию этого сектора.
«С годами вы видите, что структуры в некоторой степени ослабевают», – сказал инвесторам главный исполнительный директор Стивен ван Рейсвейк. «Мы вновь их ужесточаем».
Что касается французских банков, Societe Generale SA также ужесточает контроль за рисками. Он ушёл с азиатского рынка, закрыв свой офис в Сингапуре. Финансовый директор Натали Брикер сообщила, что Natixis SA также сократила свою активность в финансировании торговли энергоносителями и природными ресурсами.
«Банки стали намного более избирательными, вероятно, так и должно было быть всегда», – сказал в этом месяце Стив Калмин, финансовый директор Glencore Plc. «Есть сокращение, я бы сказал, «бегство в качество».
Трейдеры в ловушке
Сокращения уже давят на некоторых мелких и средних товарных трейдеров. Один руководитель отдела финансирования торговли сырьевыми товарами сказал, что использование его клиентами кредитных линий, которое обычно составляет около 35%, с июня почти удвоилось.
«В основном это затронет всех игроков уровня 2 и уровня 3», – говорит Ламберт. «Они столкнутся с такой ситуацией что, если у них нет безупречного баланса, совершенных систем, безупречного управления, им будет все труднее брать займы».
Компании, торгующие сельхозпродуктами, сильно обеспокоены уходом французских банков, многие из которых финансируют более мелких экспортеров крупнейшего производителя какао, Кот-д’Ивуара.
Руководители нескольких торговых фирм среднего размера заявили, что стремятся расширить круг своих кредиторов, в то время как другие платят дополнительные сборы, чтобы обеспечить гарантированные линии от своих банков. Некоторые даже задумываются над тем, смогут ли они выжить без банковского финансирования.
В то время как некоторые швейцарские банки по-прежнему заинтересованы в расширении своего присутствия в этом секторе, другие стремятся восполнить пробел, оставленный уходящими организациями. Это говорит о том, что трейдерам придется использовать более дорогое небанковское финансирование или просто меньше торговать.
Даже гиганты отрасли признают то, что затраты будут расти. Компании, в том числе Trafigura и Mercuria, два из пяти крупнейших нефтетрейдеров в мире, предложили кредиторам «премии Covid-19» в недавних сделках, эффективно увеличив процентную ставку, которую они выплачивают.
Ограничение роста
Большинство руководителей крупных торговых фирм в настоящее время спокойно относятся к сложившейся ситуации, утверждая, что их способность получить доступ к более широким рынкам долговых и ценных бумаг должна дать им конкурентное преимущество перед более мелкими игроками. Тем не менее, по прошествии пяти лет, в течение которых объемы торговли нефтью у трех крупнейших трейдеров выросли на 70%, дальнейший рост выглядит нереалистичным. Спад спроса, вызванный коронавирусом, – еще одна из причин сложившейся ситуации; но то же самое можно сказать и о сокращении расходов банков.
В конечном итоге, если большое количество других банков не пойдет по пути ABN Amro, влияние этой ситуации на потоки товаров по всему миру будет минимальным. Но потребители и производители будут расплачиваться через немного менее эффективные рынки.
«Если завтра больше не будет банка, занимающегося торговым финансированием, вы можете выпустить облигации, вы можете увеличить капитал. У вас есть другие способы получить финансирование», – сказал Жан-Пьер Адамян, исполнительный директор компании Transamine, занимающейся торговлей металлами, и добавил, что в настоящее время его компания имеет достаточно средств из банковского финансирования. «Они могут стать немного дороже, но это будет одинаково для всех. В конце концов, заплатят производители».
Но хладнокровие трейдеров может быстро исчезнуть, если цены на нефть заметно вырастут. Низкие цены означают, что каждый груз стоит меньше, и это упрощает требования к финансированию, по мере того, как банки отказываются от этого сектора. Если цены вырастут, потребность трейдеров в финансах увеличится.
«Если вдруг цена на нефть подскочит с 45 до 80 долларов, то у всех наверняка возникнут проблемы», – сказал Ламберт.
Автор публикации
2
